Dies ist eine der zentralen Fragen beim Unternehmenskauf. Um diese Frage zu beantworten, sollte man wissen, was gekauft oder übernommen wird?

 

Zum einen die

• Substanz – Summe der Marktwerte aller Maschinen, Geräte, Fahrzeuge und Waren 

und zum anderen der

• Betrieb als funktionierende Gewinn- bzw. Einkommensquelle.

  

Wie kann ein Unternehmenswert ermittelt werden?

• Substanzwertmethode – Zeitwert der Maschinen, Geräte, Fahrzeuge und Waren
• Ertragswert – wissenschaftliches Modell basierend auf der Investitionsrechnung

Auf dieser Ertragswertmethode baut auch das AWH-Verfahren der Handwerkskammern auf. Das AWH-Verfahren berücksichtigt Einflussgrößen, die für kleine und mittlere Unternehmen von großer Bedeutung sind. Für Handwerksbetriebe der Kammer Freiburg ist diese Bewertung kostenfrei.

 

AWH-Ertragswert-Verfahren – betriebsnotwendiges Vermögen

Betriebsnotwendiges Anlage- und Umlaufvermögen, z.B. betriebsnotwendiger Waren- und Materialbestand.

Berichtigung des Ertragswertes bei Übernahme zusätzlicher Werte: Forderungen, teilfertige Leistungen, usw.

Die Bewertung erfolgt ohne Betriebsgrundstück und Gebäude.

 

AWH-Ertragswert-Verfahren – Erfolgsprognose

Auf Basis von testierten Vergangenheitswerten (Bilanzen) wird eine Erfolgs-/Gewinnprognose erstellt. Die Erfolgsprognose wird um Außerordentliches bereinigt und steuerliche Werte werden durch betriebswirtschaftliche ersetzt:

• betriebsfremde und außerordentliche Aufwendungen/ Erträge.
• kalkulatorischer Unternehmerlohn im Einzelunternehmen
• kalkulatorische Verzinsung des betriebsnotwendigen Vermögens
• kalkulatorische Miete

Lediglich erkennbare und feststellbare zukünftige Veränderungen werden berücksichtigt.

 

AWH-Ertragswert-Verfahren – Kapitalisierungszinssatz

Prognostizierte Rückflüsse aus der Erfolgsprognose werden abgezinst / diskontiert und zum sog. Barwert oder auch Ertragswert aufsummiert. Der Abzinsungsfaktor bzw. der Kapitalisierungszinssatz setzt sich dabei zusammen aus:

• Basis Zins (i) - Zins {i} für eine sichere Anleihe Zerobonds, Nullkupponanleihe
• Risiko Zins (r) - Zinsaufschlag {r} in Abhängigkeit vom Risiko

Die Besonderheiten klein- und mittelständischer Betriebe finden primär im Risikozinssatz ihre Berücksichtigung. Die Risiken werden darüber eingepreist und beeinflussen das Ergebnis erheblich.

 

AWH-Ertragswert-Verfahren – Barwert

Barwert: Prognostizierte Rückflüsse aus der Erfolgsprognose werden abgezinst und zum sog. Barwert oder auch Ertragswert aufsummiert.

  

prognostizierter Gewinn

Unternehmenswert (Ertragswert) =    -----------------------------------------  x 100

Kapitalisierungszinssatz {i+r}

 

 

AWH-Ertragswert-Verfahren – Risikostruktur KMU

• Kleine und mittlere Unternehmen mit regionalem Bezug haben eine andere Risikostruktur
• Kundenabhängigkeit (Großkunde)
• Produkt- und Leistungsangebot (Nische oder Masse)
• Branchenentwicklung und Konjunktur
• Standort und Wettbewerb (Erweiterungsmöglichkeiten)
• Betriebsausstattung (Investitionsstau)
• Beschäftigtenstruktur (Überalterung der Belegschaft)
• Personenabhängigkeit (nur ein Meister / Fachmann)
• sonstiges betriebsspezifisches Risiko (Entwicklung im ländlicher Raum)
• Inhaberabhängigkeit - wie wichtig ist der Chef für Umsatz und Rendite?
• Wichtige Kunden
• Hauptlieferanten
• Bankbeziehungen
• technisches Know-how
• Kaufmännisches Know-how
• Produkt- / Sortimentsgestaltung
• Arbeitsablauf / -steuerung
• Produktive Mitarbeit
• fehlende Stellvertreterregelung
• Stellung Umfeld (Vereine, Politik usw.)

 

Rechnet sich der Kauf des Betriebes zum ermittelten Wert?

Um abschließend zu klären, ob sich der Kauf des Betriebes lohnt, erstellen die Betriebsberater der Handwerkskammer Freiburg gemeinsam mit Ihnen einen Businessplans - mit dessen Hilfe die Vorteilhaftigkeit (Rentabilität), die Tragfähigkeit und die Finanzierbarkeit Ihres Unterfangens geprüft wird. Sprechen Sie uns an Tel.: 0761 21800 100